Prospettive a corto raggio Worldsteel ottobre 2022

La World Steel Association (worldsteel) ha rilasciato oggi un aggiornamento del suo Short Range Outlook (SRO) per il 2022 e il 2023. Worldsteel prevede che la domanda di acciaio si contrarrà del 2,3% nel 2022 per raggiungere 1.796,7 Mt dopo essere aumentata di 2,8% nel 2021. Nel 2023 la domanda di acciaio vedrà una ripresa dell'1,0% per raggiungere 1.814,7 Mt. L'attuale previsione rappresenta una revisione al ribasso rispetto alla precedente previsione, riflettendo le ripercussioni dell'inflazione persistentemente elevata e dell'aumento dei tassi di interesse a livello globale. L'inflazione elevata, la stretta monetaria e il rallentamento della Cina hanno contribuito a un 2022 difficile, ma si prevede che la domanda di infrastrutture aumenterà leggermente la domanda di acciaio nel 2023.

Commentando le prospettive, Máximo Vedoya, CEO di Ternium e Presidente del Worldsteel Economics Committee, ha dichiarato: "L'economia globale è influenzata dalla persistente inflazione, dall'inasprimento monetario degli Stati Uniti, dalla decelerazione economica della Cina e dalle conseguenze dell'invasione russa dell'Ucraina . I prezzi elevati dell'energia, l'aumento dei tassi di interesse e il calo della fiducia hanno portato a un rallentamento delle attività dei settori che utilizzano l'acciaio. Di conseguenza, la nostra attuale previsione per la crescita della domanda mondiale di acciaio è stata rivista al ribasso rispetto alla precedente. La prospettiva per il 2023 dipende dall'impatto dell'inasprimento delle politiche monetarie e dalla capacità delle banche centrali di ancorare le aspettative di inflazione. In particolare, le prospettive dell'UE sono soggette a un ulteriore rischio al ribasso a causa dell'inflazione elevata e della crisi energetica che sono state esacerbate dalla guerra Russia-Ucraina".

Generale

Il contesto economico globale è peggiorato in modo significativo nel 2022 quando il rischio di inflazione si è completamente materializzato insieme ad altri importanti venti contrari, in particolare la guerra Russia-Ucraina e il blocco della Cina. La guerra Russia-Ucraina ha esacerbato la pressione inflazionistica innescata dagli squilibri di domanda e offerta post-lockdown quando la guerra ha interrotto le forniture di energia e cibo ed è intervenuta con la normalizzazione delle catene di approvvigionamento. In particolare in Europa, dove la dipendenza dall'approvvigionamento di gas russo è elevata, le attività economiche, così come la fiducia, sono pesantemente colpite dalla crisi energetica.

Gli aggressivi rialzi dei tassi di interesse della Fed e il forte dollaro USA stanno spingendo i rischi di recessione negli Stati Uniti e avranno un effetto a catena per il resto del mondo attraverso i deflussi di capitali nelle economie emergenti, aumentando lo stress finanziario dei paesi indebitati e dei consumatori. L'aumento dei tassi di interesse e l'elevata inflazione influenzeranno gli investimenti e la spesa dei consumatori e danneggeranno i settori ad alta intensità di acciaio come l'edilizia, i macchinari e i beni di consumo durevoli.

I problemi della catena di approvvigionamento si sono leggermente attenuati nel 2022, ma hanno continuato a limitare le attività di produzione quando sono emerse nuove interruzioni. Partendo dal presupposto che la guerra non finirà presto e che la Cina continuerà a mantenere la sua rigida politica di contenimento del COVID per il momento, i colli di bottiglia dell'offerta non si dissiperanno completamente, nonostante il rallentamento della domanda.

L'incertezza rimane elevata per l'economia globale e l'equilibrio dei rischi è in gran parte sbilanciato al ribasso. Tra questi ci sono l'effetto della stretta monetaria, il perdurare dell'inflazione, la direzione dell'economia cinese e la sua politica COVID, la potenziale crisi dell'approvvigionamento di gas in Europa e l'aggravarsi della guerra russo-ucraina con conseguenze inaspettate.

Cina

La ripresa della domanda di acciaio cinese alla fine del 2021 si è invertita nel secondo trimestre del 2022 poiché i ripetuti blocchi COVID hanno portato a un drastico raffreddamento dell'economia cinese. La crisi del mercato immobiliare si è aggravata, con gli investimenti nel settore immobiliare che hanno registrato il peggior rallentamento degli ultimi 30 anni. Tutti i principali indicatori del mercato immobiliare sono in territorio negativo, con la superficie in costruzione in contrazione per la prima volta nella sua storia moderna. Nonostante gli sforzi del governo per rilanciare il mercato immobiliare, non è prevista una grande inversione di tendenza poiché la fiducia degli acquirenti rimane debole a causa delle rigide misure COVID e dei fallimenti degli sviluppatori. Gli investimenti nelle infrastrutture si stanno riprendendo grazie alle misure del governo e forniranno un certo sostegno alla domanda di acciaio tra la fine del 2022 e il 2023. Tuttavia, finché il settore immobiliare rimarrà depresso, sarà difficile che la domanda di acciaio recuperi in modo significativo.

La domanda di acciaio in Cina si è contratta del 6,6% nei primi otto mesi del 2022. Per l'intero anno, la domanda di acciaio dovrebbe diminuire del 4,0 per cento con il basso effetto base della seconda metà del 2022. Nel 2023, nuovi progetti infrastrutturali e una lieve ripresa del mercato immobiliare potrebbero impedire un'ulteriore contrazione della domanda di acciaio. La domanda di acciaio nel 2023 dovrebbe rimanere stabile nell'ipotesi che vengano introdotte nuove piccole misure di stimolo e che le misure di blocco saranno in gran parte rimosse nella seconda parte del 2022. Se queste ipotesi non vengono soddisfatte, esistono significativi rischi al ribasso. Il rallentamento dell'economia globale pone un ulteriore rischio al ribasso per la Cina.

Economie avanzate

La ripresa della domanda di acciaio nelle economie sviluppate ha registrato una grave battuta d'arresto nel 2022 a causa dell'inflazione sostenuta e delle strozzature durevoli dal lato dell'offerta. La guerra in Ucraina ha fornito ulteriore impulso all'inflazione e ai problemi della catena di approvvigionamento. In particolare, l'UE si trova ad affrontare condizioni economiche disastrose con un'inflazione elevata e la crisi energetica. Il sentimento sta diminuendo e le attività industriali si stanno raffreddando bruscamente verso un calo poiché i prezzi elevati dell'energia stanno costringendo alla chiusura delle fabbriche.

La domanda di acciaio nell'UE dovrebbe contrarsi del 3,5% nel 2022. Con un miglioramento immediato della situazione dell'approvvigionamento di gas non in vista, la domanda di acciaio nell'UE continuerà a contrarsi nel 2023 con un rischio significativo al ribasso in caso di inverni rigidi o ulteriori interruzioni dell'approvvigionamento energetico. I rischi finanziari derivanti dagli elevati debiti pubblici e dalla lenta crescita in Cina pongono ulteriori rischi al ribasso per l'UE. Ci sono anche possibili conseguenze a lungo termine per la struttura dell'economia e quindi per la domanda di acciaio se i vincoli economici continuano al livello attuale. D'altra parte, se la guerra Russia-Ucraina finisce prima del previsto, c'è un potenziale al rialzo.

La ripresa sostenuta e forte dell'economia statunitense dallo shock pandemico sta volgendo al termine poiché la Fed persegue rialzi aggressivi degli interessi per contenere l'inflazione. Le attività manifatturiere dovrebbero raffreddarsi nettamente grazie al contesto economico debole, al dollaro forte e allo spostamento della spesa dai beni ai servizi. Tuttavia, il settore automobilistico dovrebbe mantenere lo slancio positivo sulla scia della domanda repressa e dell'allentamento dei vincoli della catena di approvvigionamento. Il settore delle costruzioni sarà in difficoltà a causa dell'allentamento del boom immobiliare e della ripresa ritardata del settore non residenziale a causa dell'aumento del costo dei materiali e degli alti tassi di interesse. La nuova legge sulle infrastrutture, tuttavia, aumenterà notevolmente gli investimenti infrastrutturali e l'aumento degli investimenti nel settore energetico sosterrà la crescita della domanda di acciaio nonostante l'indebolimento dell'economia. Nel complesso, la domanda di acciaio statunitense non dovrebbe trasformarsi in una contrazione.

La ripresa della domanda di acciaio in Giappone si è indebolita poiché l'aumento dei costi dei materiali e la carenza di manodopera hanno portato a ritardi nella costruzione. Tuttavia, con il supporto dei settori delle costruzioni e dei macchinari non residenziali, la domanda di acciaio continuerà la sua moderata ripresa nel 2022. La crescita nell'industria automobilistica con l'allentamento dei vincoli della catena di approvvigionamento consentirà una continua ripresa della domanda di acciaio nel 2023.

Le prospettive della domanda di acciaio per la Corea del Sud sono peggiorate e si prevede un calo nel 2022 a causa degli investimenti e della costruzione di strutture in appalto. La ripresa nel 2023 sarà guidata dall'allentamento dei colli di bottiglia nella catena di approvvigionamento automobilistico e da migliori prospettive per le consegne e la costruzione delle navi. Tuttavia, la ripresa del settore manifatturiero sarà limitata a causa della debole economia globale.

Sia il Giappone che la Corea affrontano rischi al ribasso dovuti al peggioramento delle prospettive economiche globali poiché i loro settori che utilizzano l'acciaio hanno un'elevata esposizione alle esportazioni.

La domanda di acciaio nel mondo sviluppato diminuirà dell'1,7% e recupererà del 0,2% rispettivamente nel 2022 e nel 2023, dopo aver recuperato del 16,4% nel 2021 dal calo della pandemia del 12,3%.

Economie in via di sviluppo Cina esclusa

Molte economie in via di sviluppo, in particolare quelle importatrici di energia, stanno vivendo cicli di inflazione e di stretta monetaria più acuti, iniziati prima delle economie sviluppate. Il settore delle costruzioni è colpito da un'elevata inflazione, sia direttamente a causa degli alti tassi di interesse e dei costi dei materiali, sia per la riduzione dello spazio di bilancio del governo per i progetti infrastrutturali a causa della spesa per misure di riduzione dell'inflazione.

Tuttavia, le economie in via di sviluppo asiatiche in rapida crescita come l'India e l'ASEAN manterranno una crescita elevata, supportata dalla forza strutturale dell'economia interna.

Nonostante i venti contrari globali, la domanda di acciaio dell'India mostrerà una crescita elevata sulla scia del forte consumo urbano e della spesa per infrastrutture, che guideranno anche la domanda di beni capitali e automobili, tra le altre cose.

Nella regione dell'ASEAN, la domanda di acciaio ha visto un lento inizio di ripresa dalla pandemia, con la ripresa delle costruzioni in ritardo. Tuttavia, nel 2022, la domanda di acciaio della regione ha mostrato una forte crescita poiché i governi stanno spingendo per progetti infrastrutturali. In Malesia e nelle Filippine è prevista una crescita particolarmente forte della domanda di acciaio.

D'altra parte, i paesi dell'America meridionale e centrale vedranno una forte decelerazione della domanda di acciaio poiché la regione dovrà affrontare le sfide di un ambiente caratterizzato da un'elevata inflazione. Oltre all'elevata inflazione e all'aumento dei tassi di interesse a livello nazionale, la stretta monetaria statunitense eserciterà ulteriore pressione sui mercati finanziari. Dopo un eccezionale rimbalzo nel 2021, la domanda di acciaio in molti paesi del Sud e Centro America vedrà una contrazione nel 2022, con un significativo destocking e un rallentamento della costruzione.

Nella regione MENA, la domanda di acciaio rimane resiliente grazie ai paesi esportatori di petrolio che beneficiano degli alti prezzi del petrolio e dei mega progetti infrastrutturali in Egitto. Tuttavia, i prezzi elevati del petrolio non hanno portato a un aumento importante dei nuovi progetti di costruzione nei paesi del GCC poiché i governi stanno cercando di creare riserve fiscali.

In Turchia, il deprezzamento della lira e l'elevata inflazione stanno danneggiando le sue attività di costruzione, portando a una contrazione della domanda di acciaio nel 2022 e solo a un limitato rimbalzo nel 2023.

Nonostante le pesanti sanzioni imposte alla Russia, la domanda di acciaio dovrebbe contrarsi meno di quanto previsto all'inizio della guerra, principalmente a causa degli alti prezzi del petrolio e delle misure di sostegno del governo alle costruzioni. Tuttavia, i settori dell'automobile e dei macchinari hanno registrato una profonda contrazione a causa della loro elevata dipendenza da parti e componenti importati. Nel 2023 si prevede che la domanda di acciaio vedrà una contrazione più profonda poiché le sanzioni diventeranno più pungenti nel tempo. La domanda di acciaio nell'Ucraina in guerra si è contratta di oltre il 50% nel 2022, ma è prevista una ripresa parziale nel 2023 grazie alle attività di ricostruzione.

Acciaio che utilizza settori

Costruzione

La ripresa post lockdown nell'attività di costruzione è stata ostacolata prima da strozzature nell'offerta e poi dall'aumento dei costi dei materiali. L'attività di costruzione globale sta affrontando ulteriori sfide nei prossimi anni poiché i tassi di interesse iniziano a salire in molte regioni per la prima volta dalla crisi finanziaria globale. Le prospettive dell'edilizia residenziale sono notevolmente peggiorate a causa dell'aumento dei costi di finanziamento, del calo del potere d'acquisto e della debole fiducia. D'altra parte, nonostante i venti contrari, le infrastrutture rimangono un punto positivo in molte regioni, poiché i governi si stanno concentrando sui progetti infrastrutturali.

In Cina, il mercato immobiliare resta depresso e non si prevede un forte rimbalzo a causa della scarsa fiducia degli acquirenti. Con alcune misure di rilassamento nel mercato immobiliare previste, è probabile un leggero miglioramento nel 2023. Gli investimenti infrastrutturali potrebbero prendere uno slancio più positivo poiché il governo cinese fa affidamento sugli investimenti infrastrutturali per sostenere l'economia debole.

Negli Stati Uniti, la nuova legge sulle infrastrutture dovrebbe aumentare notevolmente gli investimenti nelle infrastrutture nonostante il deterioramento generale del contesto economico. Il boom dell'edilizia residenziale sta svanendo tra gli alti costi di costruzione, l'aumento dei tassi ipotecari e l'aumento dei prezzi delle case. Il forte aumento dei tassi di interesse ritarderà la ripresa del settore non residenziale.

Nell'UE, le attività di costruzione si stanno generalmente indebolendo a causa degli elevati costi dei materiali, della carenza di materiali, dell'aumento dei tassi di interesse e del calo della fiducia. L'Italia da parte sua ha visto una forte crescita delle costruzioni nel 2022 grazie agli incentivi statali, ma le prospettive future sono incerte.

In Giappone, i progetti di ingegneria civile associati ai programmi di prevenzione dei disastri naturali sosterranno la domanda di acciaio da costruzione.

In India, una forte spinta alle infrastrutture, compresi i progetti di strade e metropolitane, continuerà a guidare la domanda di acciaio. Lo sviluppo delle infrastrutture urbane guiderà anche la ripresa del settore residenziale.

In tutto l'ASEAN, i governi si stanno concentrando sulla ripresa dei progetti infrastrutturali ritardati o sospesi. Tuttavia, l'inasprimento della politica monetaria e l'aumento dei costi potrebbero minare la crescita dell'edilizia residenziale nella regione.

Il Messico sta affrontando una ripresa molto debole nelle costruzioni: non si prevede che il settore raggiunga i livelli pre-pandemia nel 2023. Anche in Brasile il settore delle costruzioni sta rallentando dopo una forte performance nella prima metà del 2022.

Nei paesi del GCC, gli sforzi di rafforzamento del budget stanno ritardando i nuovi progetti a breve termine, ma i prezzi elevati del petrolio porteranno a più attività di costruzione nel prossimo futuro.

Settore automobilistico

La ripresa dell'industria automobilistica globale è proseguita durante la prima metà del 2022 in mezzo ai venti contrari in gran parte legati alle restrizioni COVID-19 in Cina e alle persistenti interruzioni della catena di approvvigionamento. Negli Stati Uniti, la produzione di veicoli leggeri è pronta per un continuo movimento al rialzo a condizione che le strozzature dell'offerta continuino ad allentarsi, anche se il settore manifatturiero in generale subisce un forte rallentamento. In Messico, dopo una performance debole nel 2021, la produzione di auto dovrebbe mostrare una forte crescita nel 2022 e nel 2023 grazie al graduale attenuarsi della carenza di semiconduttori. In India, lo slancio per la produzione di autovetture è forte e dovrebbe mantenersi in salute con un elevato portafoglio ordini e un miglioramento dell'offerta di microchip. In Corea del Sud, la produzione di auto dovrebbe mostrare una crescita poiché i blocchi in Cina e le interruzioni della catena di approvvigionamento saranno in qualche modo alleviati.

Nel frattempo, in Germania e Giappone, la ripresa sta avvenendo a un ritmo più lento, con un miglioramento più visibile previsto nel 2023. In Russia, la produzione di autovetture è precipitata a causa della domanda debole e della carenza sempre più grave di componenti.

Più recentemente, le interruzioni della catena di approvvigionamento stanno diventando meno acute e si prevede che la situazione mostrerà un ulteriore miglioramento nel 2023. Tuttavia, l'aumento dell'inflazione e soprattutto l'aumento dei prezzi dell'energia stanno comprimendo i bilanci delle famiglie, mentre l'aumento dei tassi di interesse rende le auto meno accessibili. La potenziale debolezza dal lato della domanda potrebbe indebolire la ripresa della produzione.

Tuttavia, la produzione e le vendite di veicoli elettrici stanno guadagnando slancio, soprattutto in Cina ed Europa. In Cina, la produzione di veicoli elettrici è aumentata del 120,0% a 3,28 milioni di unità, rappresentando il 22,5% della produzione totale di veicoli nei primi sette mesi del 2022.